影片讲述了在赵王朝元武十七年，仙师降灵打破四百年历任传统，即将迎来六百高寿。因呼声盖过当朝天子，皇帝震怒，欲将之铲除。镇魔司张谦派明、暗两部兵分量两路上玉虚山，明监负责打探消息，暗监负责刺杀仙师降灵。两部人员宿来不和，矛盾累计颇多，此番相遇必有一番龙争虎斗。

　　在恋人（张曼玉）负气嫁给兄长的当晚，欧阳锋（张国荣）黯然离开白陀山，走进沙漠某个小镇，成为一名杀手中介人。他的朋友、风流剑客黄药师（梁家辉）每年都来小镇与他畅饮，酒话里有关白陀山的消息令他忘却往事的念想渐次演变成自欺行为。
　　黄药师只是表面风流。他迷恋好友“盲武士”（梁朝伟）的妻子桃花（刘嘉玲），后者在丈夫死后，永远地离开了他；而对迷恋他的女人慕容嫣（林青霞），他又不愿兑现曾经随口说出的承诺，这使得慕容嫣迷失于自己的身份中。与欧阳锋构成短暂“买凶杀人”关系的洪七（张学友）、村姑（杨采妮）等人，也都有一段只有他们自己才知、不愿回首的痛苦过往。

江湖之中一直有一个传说，谁人能得到孤刀残剑，谁人就能习的上乘武功，武林之中便再无敌手，成为武林至尊，可没人知道孤刀残剑的藏匿地点，就单单为了一张孤刀残剑的地图，每个武林中人都各怀鬼胎，四处拼杀寻找地图的下落，只有武林盟主処天极从蛮人手中获得了地图更是想据为己有，谁料藏匿地点有一相当厉害的高手在看守孤刀残剑，処天极屡战屡败，只好设计将地图信息让画家用画展的方式透漏到江湖中去，自然有更厉害的高手前去挑战，等双方两败俱伤好从中浑水摸鱼，半路再截取孤刀残剑，可惜処天极计划失败，被一个叫狗嗨的愣头青，从村里出来

镇国侯郭家在公子郭赐新婚之夜惨遭灭门，郭赐被神秘老者救下，偶获神秘强大的麒麟之力。他改头换面，化名黄司，来到鱼龙混杂的无名客栈，表面上变戏法谋生，暗地里调查灭门案的真相，却意外得知未婚妻欣颜被韩揭囚禁在府中。在欣颜的里应外合之下，黄司查出将郭家灭门的仇人正是韩揭，于是联合客栈众英雄，设局将其诛杀。背靠青衣厂势力的韩揭誓死反击，黄司究竟能否报仇雪恨？

昏君重色，奸佞弄权。为讨好皇帝（郜玄铭饰）换取朝野势力，贬至江陵的秦淮王爷（缪歌饰），在王府总管夏梦海（时晓飞饰）的谋划下，肆意掳掠民间少女进献，其中包括医女善雨（翟艺舒饰）。画师林欢（林扬饰）为救青梅竹马的心上人，拜师神笔大侠马成勋（刘勇饰），与好友白泽（高昕饰）一道，与秦淮王府展开一系列的斗智斗勇，逐渐发现隐藏在王府内的惊天阴谋……

七品锦衣卫小旗官——高宣，受锦衣卫指挥使陆万通暗命，刺杀出访大明、准备和谈的也先使臣。刺杀成功，复命之时，高宣居然被陆万通带人追杀，重伤落水，成为一具“尸体”。使臣被杀一事一出，负责和谈的大学士云川被牵连入狱。大理寺卿李维坚信背后必有曲折，请求代宗准许调查，并争取到十天的破案时间。十日后凶手未捕，则云川问斩，李维自请归田。高宣落水后被人所救，临走前将随身物品，相赠恩人，不料被锦衣卫发现，给恩人带来杀身之祸。高宣决心进京复仇，路上和一神秘女子云梦瑶意外联手，情愫暗生。殊不知，更大的圈套在等着他们......